從補貼驅動到成長驅動，探索海風賽道投資機會。 深遠海背景結合降本需求，受益深遠海、技術壁壘高、經(jīng)濟型零部件成為高景氣賽道。(1)海纜單位價值量增加+高技術壁壘，市場空間廣闊;大型化/海風趨勢下，樁基用量將增加。(2)國內海上塔筒需求量大、成本較低，具備廣闊增長空間，國內塔筒相比海外成本較低，出口前景樂觀，即便在反傾銷關稅下國內塔筒出口仍具備增長空間;風機大型化、海風化背景下，鑄件產(chǎn)能相對稀缺。目前全球風電鑄件產(chǎn)能 70%集中于中國，中國鑄件廠商的原材料成本(生鋼國內外價差 10%)、能源成本和人工成本均相對歐洲鑄件廠商有較強競爭優(yōu)勢，國內鑄件廠商出海前景可期，龍頭鑄件廠將優(yōu)先受益。(3)相比于其他上游零部件，軸承目前國產(chǎn)化率相對較低，國家政策推動下，國內企業(yè)持續(xù)發(fā)力推動風電軸承國產(chǎn)化進程。
我國沿海區(qū)域風能資源豐富，海上風電優(yōu)勢明顯。 我國風能資源總儲量約 3226GW，可開發(fā)利用的風能儲量約 1000GW，其中海上可開發(fā)和利用的風能儲量占可開發(fā)風能總儲量的70%以上，近海區(qū)域風電可裝機容量約 200GW。我國大陸海岸線漫長曲折，近海區(qū)域風能資源豐富，如浙江、江蘇、福建、廣東等地區(qū)沿海、灘涂及近海具有開發(fā)風電的良好條件。此外，從陸地風能的利用來看，目前陸地風能資源分布與現(xiàn)有電力負荷并不匹配，沿海地區(qū)電力負荷大，但可利用的陸地風能資源少;北部地區(qū)風能資源豐富，但遠離電力負荷中心，電網(wǎng)建設成本較高。因此，海上風電是未來我國風電發(fā)展的主要方向，有望成為未來我國能源結構的重要組成部分，潛力巨大。
歐美地區(qū)潛在海風資源多，深遠海風電發(fā)展?jié)摿薮蟆?根據(jù) Principle Power 數(shù)據(jù)，全球約 70%風電資源分布在水深超 60 米的海域，11%的海風資源分布在水深40米—60米的海域，19%的資源分布在水深 40 米以內的淺水區(qū)。總體來看，深遠海域的潛在海風資源豐富，發(fā)展?jié)摿Υ?。從各地區(qū)情況來看，根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，歐洲及北美深遠海風電潛在資源豐富，亞洲深水區(qū)風電潛在資源約為 1700-2000GW，相比于淺水區(qū)和過渡區(qū)，深遠海的海風資源較多，其中中國深遠海海風資源比例超過 60%，而歐洲、日本、澳大利亞等地區(qū)占比則達到 80%，且目前很多暫未得到利用，因此隨著海風平價化推進深遠海趨勢潛力巨大。
我國也持續(xù)推進深遠海海域風電。 目前我國海上風電以近海項目為主，正持續(xù)向深遠海推進。多省將深遠海風電建設規(guī)劃納入“十四五”發(fā)展規(guī)劃中，遼寧將開展深遠海海上風電技術創(chuàng)新和示范應用研究;天津正在加快推進遠海 90 萬千瓦海上風電項目前期工作，在海上風電的浪潮下深遠海風電將快速發(fā)展。
海風行業(yè)景氣度高企，海風成本支出下行平價趨勢顯現(xiàn)
全球海風新增裝機提速，2021 年中國海風新增裝機量居全球第一。 從海陸風電整體裝機規(guī)模的角度看，2020 及 2021 年新增裝機量大幅升高，2020 年新增裝機量為 94.8GW，較2019 年的 59.6GW 增長 59%，2021 年新增裝機量繼續(xù)維持高位，達 92.5GW;海風方面，2011-2021 年全球海風累計裝機量 CAGR 為 30.1%，而 2020 年全球累計海風裝機量為36.1GW，2021 年達 57.2GW，僅 2021 年海風新增裝機容量達 21.1GW，同比增加 208%。目前世界各國中，中國海風累計裝機位列全球第一，占比達 47%，其中 2021 年單年的新增裝機中中國占比達 80%，相比英國、德國等歐洲國家有一定領先優(yōu)勢，顯著拉動全球海風裝機量提升。
從區(qū)域看，歐洲和中國是未來海上風電增長主力軍。 中國是目前全球海上風電新增裝機量和累計裝機量最大的國家，而歐洲海上風電發(fā)展較早，現(xiàn)在除了英國、德國，其他國家也開始大力發(fā)展海上風電。GWEC 預測在 2022-2026 年間將誕生超過 90GW 的新增裝機，而到 2026 年，海上風電總裝機量將達到 31.4GW，其中歐洲和中國仍然是主要的增長區(qū)域。
